瞭望塔财经获悉股票操盘软件哪个好，江苏永大化工机械股份有限公司的北交所IPO申请将于11月26日迎来上市委审议。这家看似普通的家族企业背后，隐藏着一段不寻常的控制权安排。
瞭望塔财经通过招股书发现，2016年，时年45岁的公司创始人李进将永大股份控制权无偿转让给72岁的父亲李昌哲。近十年过去，81岁高龄的李昌哲仍为公司控股股东，却仅担任行政部副部长。
而54岁的李进作为实际控制人之一，仅持股7.74%，却担任公司董事长、总经理，执掌公司大权。
这种“父持股权子掌权”的另类家族治理结构，不仅引发监管层两轮问询，更让人关注其控制权稳定性及潜在继承风险。
一
控制权迷局
永大股份的控制权结构堪称A股市场的一幅“异景”。
股权与决策权的完全分离让人侧目。根据招股书及问询函回复，李昌哲和其儿媳顾秀红均不对外发表任何关于公司的意见，所有意见均由持股不足一成的李进一人对外发表。
这意味着，持股不足一成的李进实际上掌控着这家拟上市公司的话语权。
更令人关注的是李昌哲的遗嘱安排——其所持永大股份股权全部由李进一人继承。李昌哲的另外两个儿子陈汉炎、李澜却被排除在继承范围之外。
陈汉炎和李澜目前分别在公司担任采购部部长和商务部经理，且通过有限合伙企业间接持有公司股权。
继承权安排的严重不均衡可能导致家族内部矛盾，给公司治理埋下隐患。北交所在两轮问询中均重点关注了此问题，要求说明“是否存在重大隐患”。这种潜在的家族内部利益分配矛盾，如同一颗隐形炸弹，为公司的长远稳定发展蒙上了阴影。
二
募资与分红悖论
永大股份的募资计划与巨额分红之间的逻辑矛盾，引发市场对其“圈钱”的质疑。
这一募资规模较最初计划的6.08亿元有所调减——原计划中包括5000万元补充流动资金项目。
调减的时点恰好在监管连续问询之后，这一变化似乎暗示公司对募资合理性的让步。
募资“补流”必要性的背后，是公司IPO前夜巨额分红的事实。2022年至2024年间，永大股份累计派发现金红利2.03亿元，而李氏家族通过持股86.56%的比例，将约1.79亿元收入囊中。
公司对此的解释是，货币资金占流动资产的比例偏低，2024年末为7.51%，远低于同行业可比公司均值的20.26%。
然而，这一资金状况很大程度上正是由大额分红造成的。如果公司将分红资金留在体内，资金状况将大幅改善。
“先分钱、后要钱”的操作，让人质疑公司募资的真实必要性。这种操作本质上是将公司运营资金通过分红转移至家族囊中，再通过资本市场公开募资来填补缺口，有损其他潜在股东的利益。
三
业务隐忧
永大股份近乎单一的业务结构，使其抗风险能力备受考验。
压力容器产品占公司主营业务收入的比例始终高达99%以上，这种过度依赖单一产品的业务模式，使公司业绩极易受下游行业波动影响。
2024年，公司出现了“增收不增利”的尴尬局面：营业收入增长15.04%至8.19亿元，净利润却同比下降18.35%至1.07亿元。
净利润下滑的主要原因是公司对光伏领域客户润阳悦达计提了坏账准备及合同资产减值准备合计3304.32万元。该客户财务状况恶化，已处于被执行人状态且被采取限制高消费措施。
大客户频繁变动是另一大隐患。2023年的前两大客户榆能集团和恒力石化，2024年竟集体退出前五大客户名单。这两家客户在2023年为公司贡献了超2.8亿元收入，占总营收近40%。核心客户的剧烈变动，不仅反映公司客户黏性不足，也暗示其订单可持续性面临挑战。
四
扩产争议
在现有产能利用率不足的背景下，永大股份仍计划大幅扩产，其必要性存疑。
公司计划通过募投项目新增3万吨压力容器产能，较现有2.5万吨增幅达120%。
然而，2024年公司产能利用率已从2023年的106.64%降至83.83%，现有产能尚未充分利用。
与此同时，2024年压力容器产量同比减少5702.19吨，显示下游需求可能出现波动。
光伏领域是永大股份近年重点拓展的市场，但2024年该领域产品新增订单及发货量均大幅下降。
公司光伏领域的重要客户合盛硅业，其年产20万吨高纯晶硅项目2023年末至2024年末建设进度仅从60%推进到65%。
与此对应，永大股份相关产品于2023年5-10月陆续发货，但截至目前仍未完成安装调试，形成1.15亿元发出商品长期挂账。
下游项目进展缓慢，公司却要逆势扩产，新增产能的市场消化能力存在较大不确定性。这种基于乐观预期的扩产计划，在市场环境变化时可能导致产能闲置，严重拖累公司业绩。
五
财务数据疑点
永大股份的财务数据中存在多个疑点，引发收入确认准确性的质疑。
北交所在第二轮问询中重点关注了公司收入确认问题：部分项目中，公司安装调试人员离场时点与验收时点跨年或间隔时间较长(6个月以上)。
同时，公司与同行业可比公司存在向相同项目供货但收入确认方式不一致的情形。
更引人关注的是，部分项目指导安装服务成本为零或较低，指导服务过程中未发生人工成本，但公司仍以验收确认收入。
这些情况可能意味着公司存在提前确认收入或人为调节收入确认时点的情形。特别是零成本完成指导安装服务，不符合商业逻辑，令人怀疑其业务实质和收入确认的合规性。
此外，截至2025年6月末，公司应收账款账面价值超2.5亿元，占当期营业收入的比例为39.38%。高企的应收账款不仅占用公司营运资金，也暗示公司在客户信用管理及回款能力方面可能存在隐患。
在瞭望塔财经看来，永大股份的上市之路充满悬念。在审议会议上，上市委必将重点关注公司控制权稳定性、募资必要性与业务真实性等核心问题。
瞭望塔财经认为，李氏家族如何化解监管对其“父持股权子掌权”结构的疑虑？又如何说服投资者相信其逆势扩产的合理性？
这些问题的答案股票操盘软件哪个好，将决定永大股份的IPO命运。
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